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[宁德成为全球第一]“全球第一”的宁德时代,值1300亿吗?

白桦科技    2018-10-17 02:10:52

网友“面包财经”的回答:

根据宁德时代3月12日发布的招股书显示,公司计划发行不超过2.17亿股,占发行后总股本的比例不低于10.00%,预计募集资金131.2亿元。初步估算公司估值约1312亿元。

我们用可比公司法来算一下公司的估值:

宁德时代的主要产品包括动力电池系统、储能系统和锂电池材料,下游客户是乘用车、电动客车以及电动物流车等专用车。公司乘用车动力电池以三元正极电池为主,客车以磷酸铁锂电池为主。同时公司自己开展锂离子电池材料业务,自己供给部分原料,所以公司产品毛利率高出同业平均水平。

2017年宁德时代动力锂电池出货量排在全球第一位,在国内市场的占有率为27%。根据宁德时代招股书显示,其国内同行业可比上市公司主要包括国轩高科、坚瑞沃能(沃特玛)、成飞集成和亿纬锂能等。

目前与宁德时代产品毛利率最为接近的是国轩高科。公开数据显示,国轩高科2017年净利润9.2亿元,宁德时代净利率39.72亿元,后者是前者的4.32倍。

以现在国轩高科246.77亿元的市值为基数,246.77×4.32=1066.05亿元。如果考虑到宁德时代市占率第一的地位和产品较高的盈利水平,给予更高的估值,1300亿元的市值未尝不能拿到。

截至3月22日,国轩高科的动态市盈率只有26.82倍,而坚瑞沃能(沃特玛)和亿纬锂能分别为35.5倍和37.49倍。假设宁德时代的动态市盈率能够达到后两者的估值,也就是35倍以上,那么公司的估值将达到1400亿元。

如果扣除非经常损益后,2017年宁德时代净利润为24.7亿元,国轩高科2017年前三季度扣非净利润在5.16亿元,简单预测,全年扣非净利润在7-8亿元。宁德时代依旧是国轩高科净利润的三倍以上。

根据宁德时代的招股书显示,本次募集资金是为了建设公司新增产能项目——宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地,预计三年投产。该项目达产后预计年均营业收入205.82亿元,年均净利润 14.16亿元。总投资回收期 6.25 年。

网友“股海重生2015”的回答:

其实在宁德时代上市之前,宁德时代的名气就不小。传言中就有马云直接去找宁德时代的老板谈,说想要入股。好象宁德时代的老板还不怎么想给马云股份。只不过马云诚意十足,后来听说好象也要到了一些股份。

可以想象宁德时代这家公司是真心不错。至于“全球第一”的称号,应该是指锂电池方面的吧。在锂电池方面,宁德时代应该算是老大。在当时次新股所有的独角兽中,我也曾回答过类似的问题,认为这么多独角兽中,只有宁德时代可能会跑出来。至于象什么华大基因之类的,可能一阵风炒作过后,就是一地鸡毛。

而宁德时代绝对不一样。目前宁德时代在A股的估值是1600亿左右,是创业板里面总市值最大的个股了。之前在牛市的时候,这种市值不算什么,当时的乐视网,东方财富和同花顺三剑客的估值比这高多了。现在是熊市阶段,市场给出这样的估值,可以想象宁德时代确实有可取之处。看看之前炒作的药明康德的走势,开板之后是一路向下的。

宁德时代开板之后还有过一波炒作。只不过近期随大盘调整了一下。但调整的幅度并不是很深。相信还是有不少资金对宁德时代看好的。之前的宁德时代给出的估值是1300亿左右,目前的总市值是在1600亿左右,也没有高估多少。对于未来新能源汽车的走势和宁德时代在锂电池方面的龙头地位,相信宁德时代是有一定的发展前景的。只不过,想要买进宁德时代的话,我觉得最好不要重仓去搞了。毕竟相比于天齐锂业等这些个股来说,宁德时代还是高估了很多。宁德时代还需要看看三季报和年报的表现。目前位置深跌也不会,大涨也很难。次新股总是要调整一段时间才会吸引长线资金入场的。

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网友“智慧城市研究”的回答:

在过去六年中,宁德时代已飙升至全球最大的动力电池公司,估值超过1300亿。除了政府的产业政策支持外,其背后的原因还包括中国最大的全球新能源汽车市场,整个产业链的资源整合以及技术研发投资。

“宁德时代有太多客户,但他们买不起。”一家中日合资小型汽车公司的新能源汽车负责人向南方周末记者抱怨说他们无法获得宁德时代的电池供应因为他们企业的规模和数量。产品。过去,与零部件供应商相比,汽车制造商是一个强大的一面。

2018年4月4日,总部位于中国福建省宁德市的宁德时代新能源科技有限公司(以下简称“宁德时报”)成功出席会议,通过IPO筹集资金131.2亿元,这将刷新中国私人公司的筹款记录。

宁德时代是全球最大的动力电池公司。从0到估值超过1300亿元仅用了6年时间。从招股说明书提交到IPO仅用了五个月。

网友“牛哥说投资”的回答:

非常感谢兄弟们的邀请,我是牛哥说投资,目前就职于深圳天风证券证券深南中路营业部担任投资顾问兼投顾总监一职,希望我的回答能够帮助到你,记得点赞!

“全球第一”的宁德时代,值1300亿吗?这个问题,问的很有水平,我可以明确告诉你,宁德时代的未来估值水平‘’1300亿”,那是觉得会有的。

宁德时代:

按照宁德时代21.7亿的总股本计算,宁德时代,最高价格时候:95.08元/股x21.7亿股=2063亿市值。

按照目前市场价格计算,也有1300多亿市值,而且目前宁德时代这个市值,并不是最终的市值水平。

宁德时代,最未上市之前,机构给过5000亿的估值水平,现在还相差甚远,毕竟作为国内锂电池和新能源汽车龙头,宁德时代的业绩和行业地位在哪里,绝对超越“比亚迪”。1300亿的估值水平太低了。

比亚迪:

比亚迪目前的估值是1191亿,按照两个公司的行业地位和盈利水平,宁德时代要比这个比亚迪好多了,所以1300亿的水平,太低了。

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网友“黑马财经圈”的回答:

关于汽车电池产业的投资逻辑,竞争格局,未来发展趋势,行业空间,宁德时代与比亚迪之间各自商业模式的分析,竞争优劣势,估值分析,投资风险等,我写过一篇详细的文章,在此我采用其中的一些数据,用作宁德时代的估值分析。

在此我想对小伙伴们说,如果你对上面提到的这些问题不能回答出来,说明你不懂这个行业,也不懂宁德时代,这个情况下买宁德时代就是投机,而投机的结果对绝大部分股民来说都不太好。

宁德时代目前受到市场狂热的追捧,作为价投者,越是热闹的地方越是不去,这应该成为一个真正投资者的习惯性反应。

我们看看到底有多热

一 宁德时代的估值和增长情况

目前的市盈率是90倍,市值是1500亿,这个市值在创业板应该是第一, 这个市盈率意味者需要90年才能收回投资,不过没有哪个散户是真的打算持有这么久,都是想赚点快钱的。关于估值,一般15倍到25倍是正常范围,50倍以上就是泡沫,而宁德时代是90倍了,这只有在未来保持90%的增长才能维持这个市盈率,能做到吗?

看看他的实际增长:

2016年增长是206%,2017年是36%,因为这是新上市的企业,只有2年的数据。

去年增长了36%,今年中报的预估不但没有继续增长,而且净利润大幅度下降,达到了51%,只有9个亿左右。

冰冷的现实狠狠的打脸,以目前现状如何维持如此高的估值?

那为什么宁德时代的业绩增速下降这么快?这是产业的发展,竞争状况,市场空间等多重因素共同作用的结果。

二 行业竞争状况

我想说,汽车动力电池行业看上去很美,前景无限好,但实际上充满了残酷的竞争,未来有极大的不确定性,对于投资者来说充满了风险。

要把这个结论说清楚,必须要谈到投资的逻辑,行业的竞争状况,以及对宁德时代自身的分析

根据新能源汽车的产业发展规划,到2020年销量会达到200万量,对于动力电池来说市场的空间大概是1000亿,现在整个行业增长速度大概在30%-40%之间。

那这1000亿的蛋糕有多少对手抢呢?

上图是这个行业里的主要玩家,不过宁德时代和比亚迪调转了位置,比亚迪在第二位了,为什么会这样?也是因为产业竞争的核心逻辑造成的。

这个行业竞争的三个核心逻辑:1 技术研发能力,2 商业模式,3 规模

行业的技术是快速迭代的,第一代是镍氢电池和锰酸锂电池,已经被淘汰,第二代是磷酸铁锂电池,比亚迪是王者,第三代是三元锂电池,它是宁德时代的主要竞争优势。

宁德时代之所以能取代比亚迪在电池行业第一的地位,正是因为三元锂电池相对第二代产品更有竞争优势,因为成本更低,能量密度更高。

这是宁德时代胜出的第一个原因。

比亚迪其实主要是一个整车厂家,还有其他事业板块,汽车电池只是其中之一,所以他的模式是产业链的上游到下游都通吃,而宁德时代是只做电池,是专业化的电池供应商。

因为电池并非比亚迪重点,而且在汽车这一块和其他厂家是竞争对手,所以必定别人不会选择比亚迪。

这是比亚迪胜出的第二个原因

行业里除了他们二个玩家,其实还有很多,去年国内动力电池企业超过140家,2017年新上马的项目就有66个,而且还有国外的玩家。

这就是一个典型的群雄逐鹿,乱世出英雄的状态,在如此激烈的竞争下,价格必定越来越低,这是宁德时代净利润下降的主要原因。

再看看行业的实际需求量和利润状况

2016年电芯产品的毛利润是25%,电池组的毛利润是24%,这是毛利润水平,其实很低,而净利润率更低。

我们看下宁德时代的,我记得上次写分析的时候他的净利润率是12%,而今年中报出来的数据,营收是37.1亿,扣非净利润是2.69亿,这是剔除了补贴之后的真实盈利水平,利润率是7.2%,比一季度的下降了5个点,这说明行业的竞争又加剧了。

为什么行业竞争加剧?除了进入的玩家越来越多,行业的实际需求其实有限

2017年行业总的投资达到1433亿,总的产能达到85GWH,而行业实际的需求只有35GWH,产能比需求多出了差不多1.5倍,当然意味着生意难做,利润下降。

宁德时代在这个行业格局下,面临着激烈的竞争,而且老对手比亚迪已经把电池事业部拆分出来了,未来会独立上市,这会消除宁德时代的一部分优势,而在产品技术方面,其实他们二个都差不多:

看看上图这些数据,磷酸铁锂电池主要是用在公用车系统上,比亚迪156-190,而宁德时代100-130,比亚迪占优势。

三元锂电池宁德时代现在是200,预计今年底到达250-300,具体做到没有我还没有去查,这相对比亚迪有优势,但是并不大,以比亚迪的技术很快就可以赶上。

这就是整个行业的竞争状况,在市场需求有限,产能过剩,竞争激烈,对手强劲的情况下,宁德到底能保持多高的增长?

三 宁德的空间

上面今年的中报业绩已经告诉我们很困难,未来的竞争会更加激烈。

在算算宁德时代未来的估值和空间

前面说了到2020年,新能源汽车是1000个亿的市场规模,如果宁德时代占有50%的市场也就是500亿,还是按照2017年12%的净利润计算是60亿。

要达到500亿的营收增长速度要达到多少?2017年是200亿,大概要复合增长37%左右,这并不容易做到,因为2017年也只增长了36%,今年更是负增长了50%。

假设能做到,未来有多少市值?以高估值35倍计算,宁德时代到时候大概是2000亿的市值,今天是1500亿,增长了33%,年均投资收益11%。

投资者面对的状况:

1 行业现状是产能过剩,竞争对手强大,群雄混战模式中,这意味这很低的利润,不确定性很大

2 宁德时代目前是90倍估值,已经有很大的泡沫,而实际业绩表现又是负增长,

3 如果未来三年能保持37%的增长,三年后按照35倍估值,投资收益只有11%

我觉得风险过大,估值过高,收益太少。

最后聊聊我怎么看待这件事情

1 真正的投资者从来不去追热点,因为这往往意味着股票价高质次,人多的地方危险,人多的地方没有高收益,这是上百年历史早告诉我们的真理。

2 投资前一定要搞清楚行业和投资的对象,懵懵懂懂高位买入,既没有买入的理由,也没有买入后的计划,随波逐流,一旦市场开始下跌就恐慌出逃,最后受伤的一定是你。

3 新能源汽车行业是好行业,但目前太早期,真正好的投资是投行业里的唯一,或者第一,要等行业的格局差不多了,确定性更大了,投资的风险才会小很多,比如说2008年前投资格力根本赚不到什么钱,因为行业也是处于混战之中,价格战就意味着没有利润,怎么给投资者回报?而即使2010年投资格力也完全不晚,几十倍的回报。

上面那些冰冷的数据已经告诉你答案了,投资宁德时代的其实都是追热点的散户,就是他们能坚持多年,收益也很可怜,而如果不能坚持,最后一地鸡毛。

网友“红谷新视界”的回答:

估值合理。

宁德时代的招股书显示,宁德时代2015年、2016年、2017年营业收入分别为57.03亿元、148.79亿元、199.97亿元,净利润分别为9.51亿元、30.89亿元、42.88亿元。宁德时代是一家制造业企业,动力电池是公司的主营业务,占公司营收85%以上。

胡润在2018年第一季度给宁德时代的估值是1000亿 ,排名全国独角兽企业第八。1000亿 是个相对模糊概念,但认为1000亿以上。

目前,在国内的动力电池行业,宁德时代市场占有率最高为29%,其次是比亚迪15%,两家企业合计占了全国44%市场份额。

目前,比亚迪已经在港上市,最新市值1462亿元港币,折合约为1169亿人民币,市盈率36倍。

如果参考比亚迪36倍的市盈率,宁德时代的市值大约为1540亿元(42.88亿*36),将超过比亚迪400亿元左右。

但值得注意的是,动力电池的价格在不断下跌。数据显示,动力电池系统销售均价在2015年为2.28元/Wh,2016年为2.06元/Wh,而到了2017年则降至1.41元/Wh。这意味着,宁德时代要保持快速增长的势头,压力不小。

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